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　　实现净收入275亿元，同比增长3%；毛利润为177亿元，同比增长8.7%；归母净利润62.42亿元，较上年同期的87.66亿元，下滑28%，不及市场预期。

　　从财报来看，四季度净利润大幅下滑的主要原因在于费用激增。公司当季营业费用高达93.73亿元，同比大增10.9%。与此同时，网易当季还录得16.69亿元投资亏损，较上年同期增长超11亿元；汇兑损失也超5亿元，上年同期为汇兑收益15.35亿元。

　　整体来看，2025年全年，网易净收入为人民币1126亿元，同比增长近7%；归母净利润为338亿元，同比增长13.8%。

　　网易主营业务涵盖游戏及相关增值服务、有道、网易云音乐以及创新及其他业务四大板块。过去一年，依然是网易的基本盘，贡献了公司近82%的营收。及相关增值服务2025年净收入为人民币921亿元，同比增长超10%。其中，网易第四季度游戏及相关增值服务营收同比增长2.4%至220亿元，占总营收比例高达80%，其中在线%的净收入。

　　需要注意的是，网易四季度游戏业务营收低于234.2亿元的市场预期。同时这一净收入表现较上一季度的233亿元有明显回落，增速也较上一季度的11.8%有所放缓。

　　网易在财报中解释称，在线游戏净收入环比减少主要由于上一季度暑期活动较多。海豚研究指出，网易Q4业绩低于一致预期或因手游疲软，一方面新游空窗期持续拖累收入，另一方面《逆水寒》《永劫无间》等手游流水下滑，《第五人格》受到竞品影响。

　　不过，海豚研究也指出，网易Q4递延收入继续超市场预期，同比增长34%。年底《燕云十六声》手游周年庆流水亮眼，叠加《蛋仔派对》热度反弹，预计会给网易今年一季度的收入带来一些超预期的支撑。

　　网易也在财报中披露了一些重点游戏产品表现——老牌旗舰《梦幻西游》系列与《第五人格》《蛋仔派对》等长线游戏稳定运营，新活动热度不减，支撑了业绩底座。新游《燕云十六声》和《漫威争锋》的上线为收入增长提供了增量，其中《燕云十六声》在多平台陆续上线万。暴雪系列游戏作品回归后表现稳健，2025年的整体营收达到历史新高。

　　在未来新游储备方面，网易管理层在电话会上介绍称，开放世界游戏《遗忘之海》目前开发一切顺利，预期Q3正式上线。该游戏上周开始的本轮技术测试，受到玩家的积极参与。与此同时，二次元都市开放游戏《无限大》在1月份进行封闭测试，测试的数据和玩家的反馈都取得了预期的结果。目前产品还在不断的打磨中，会争取在面向市场时有更高的完成度，更丰富的内容，并且按照预定的计划上线。产品上线的目标是全球同步发行，会在 PC、手机、主机等全平台上线。

　　值得一提的是，本月初，谷歌发布了生成式世界模型Genie 3，迅速引发行业震动，AI对游戏产业的深层影响也随之再度成为热议焦点。

　　“我们认为市场很大程度上误解了谷歌Genie对游戏行业的影响。”在谈及AI对行业竞争格局的潜在影响时，网易CEO丁磊在电话会上表示，AI确实降低了游戏制作的“准入门槛”，但同时也极大地拔高了头部产品的“成功门槛”。

　　丁磊指出，AI工具的普及虽然会促进创意型内容的爆发，但对于商业化大作而言，核心壁垒已经从单纯的“产能”转化为“整合能力”——即如何将AI技术与复杂的数值体系、长线的经济系统及深度的社交生态完美融合，对一个缺乏经验的新入者来说，这是很难逾越的护城河。

　　“关于AI的投资，网易不盲目追求通用大模型，而是致力于打造各种游戏的AI专家，实现全方位深度整合的高效AI应用。在垂直领域，高质量的私有数据比算力更重要，应用场景比参数规模更加关键。”丁磊说道。

　　游戏之外的业务中，网易有道及四季度实现净收入同比增长，分别为16亿元、20亿元，分别增长16.8%、4.7%。

　　但创新及其他业务净收入同比减少10.4%至20 亿元。财报显示，这部分业务主要包含严选、广告和其他增值服务的净收入，以及某些内部交易的抵消，其同比减少主要来自于某些分部间内部交易抵消的增加。